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曹远征:中国正向直接融资方向靠拢
发布时间:2013-12-04 13:59 来源:中国金融网 编辑:杨华 点击:
中国银行首席经济学家曹远征在公开场合表示,贷款债券化现象,即金融脱媒开始实现,直接融资开始发展,间接融资在下降。曹远征称,尽管现在不知道未来中国会不会以直接融资为主,但至少知道间接融资的比重在急速下降,中国正在向直接融资的方向靠拢。
从2011年第四季度起到现在,中国经济在持续下滑。曹远征分析导致中国经济潜在增长率下降的四大因素:

第一,世界经济低速增长导致中国曾经的出口导向型经济难以维持。第二,劳动力成本在上升。第三,人口开始老龄化。第四,环境问题、能源问题、粮食安全问题等越来越突出。

相应的经济政策也在发生变化,如果说过去宏观经济政策要促进经济高增长,现在是托着经济不要下滑得太厉害的托底政策。新阶段表明中国工业化进入中后期。这样一个新阶段的到来对金融来说意味着需求的变化。

曹远征说,在工业化初期,发展中国家的主要任务是促进工业化进程,在金融政策上的表现是,加速资本形成,如对利率、汇率的控制等。但到了工业化的中后期,企业变大之后需要巩固资产负债表,需要长期负债,形成一个长期投资。不仅要有资本,而且需要稳定的负债才能使项目进行下去,但银行满足不了这种要求,企业就从其他的途径去负债,这个负债就是债券。于是,出现了贷款债券化的现象,即金融脱媒开始实现,直接融资开始发展,间接融资在下降。



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